求本量利分析法的应用领域

求本量利分析法的应用领域

本量利分析法是研究企业在一定期间内的成本、业务量、利润三者之间的数量关系的一种专门方法。本文探讨这种方法在财务管理方面的应用问题。

　　一、在偿债能力预测中的应用

　　企业的偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，其强弱反映了企业债务风险的大小。因此提高企业的偿债能力是企业经营目标及财务目标的稳健性保证。企业的管理当局、投资者、债权人、供应商都十分重视企业的这一能力。

　　目前，企业对偿债能力进行评价和衡量的指标有许多，如流动比率、速动比率、现金比率、负债比率、已获利息倍数、债务本息偿付比率等。这些指标虽然能够从各自不同的角度来衡量企业偿债能力的大小，但却均不能揭示这一能力大小的临界状态。运用本量利分析法的原理便可以较好地解决这一问题。我们知道，债务利息是从息税前利润（亦称营业利润）中支付的；债务本金虽是用税后利润所形成的货币资金支付的，但通过按所得税率调整之后，也可以转换成从税前利润中支付的现金流量。因此，根据本量利分析法的原理，就可以建立起下列描述企业偿债能力处于临界状态的等量关系式：

　　息税前利润

　　＝债务利息支付额＋债务本金支付额／（1－所得税率）

　　　销售×销售－单位变－固定成

　　　数量　单价　动成本　本总额

　　＝债务利息＋债务本金／（1－所得税率）

　　　支付额　　支付额

　　由上述等量关系式可见，企业偿债能力的临界状态是当息税前利润等于债务利息支付额和债务本金支付额（调整后的）之和时的状态。我们把这一种状态称之为“偿债能力的临界点”。根据上述等量关系式，便可推导出下列计算“偿债能力临界点的销售数量”的公式：　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　固定成＋债务利息＋债务本金／（1－所得）

　　　　　　　　　　　本总额　支付额　　支付额　　　　 税率
　　偿债能力临界＝─────────────────────────
　　点的销售数量　　　　　　 销售单价－单位变动成本

　　“偿债能力临界点的销售数量”反映了企业为了提高偿债能力，降低债务风险而进行有关财务决策的临界状态。即：如果预计的销售数量大于偿债能力临界点的销售数量时，则说明企业的偿债能力较强，债务风险较小，债务本息的偿还有保障，可以维待现有的财务杠杆水平，甚至还可以适当提高；否则，企业的偿债能力较弱，债务风险较大，债务本息难以全部偿还，因而应降低财务杠杆水平，以减少债务风险。

　　二、在营业现金流量预测中的应用

　　在这里，营业现金流量是指企业在一定时间内由于生产经营活动所产生的现金流入和流出的数量，从一定意义上来说，用营业现金流量来衡量企业的经营业绩与盈利能力、偿债能力，比利润更科学、更客观、更具有实际意义。无论企业内部管理当局还是外部投资者、债权人，都十分重视跟决策密切相关的营业现金流量信息。这就需要对企业未来营业现金流量加以正确预测。

　　运用本量利分析法的原理，在假设利润全部收到现金的条件下，成本、销售数量、营业现金流量三者之间的数量关系，可用下列方程式来加以描述：

　　营业现金流量＝净利润＋折旧

　　＝销售－变动成－固定成×（1－所得税率）＋折旧

　　　收入　本总额　本总额

　　＝销售×销售－单位变×（1－所得税率）－固定成×（1－所得税率）＋折旧

　　　数量　单价　动成本　　　　　　　　　 本总额

　　由上述方程式可见，当“销售数量×（销售单价－单位变动成本）×（1－所得税率）＝固定成本总额×（1－所得税率）－折旧”时，营业现金流量等于零，即营业现金流量处于临界状态。我们把这种状态称为“营业现金流量临界点”。营业现金流量临界点的销售数量可根据下列销售数量的表达式来计算：

　　　　　固定成本总额×（1－所得税率）－折旧＋营业现金流量
　　销售＝─────────────────────────
　　数量　　 （销售单价－单位变动成本）×（1－所得税率）

　　在上述销售数量的表达式中，当营业现金流量等于零时，其销售数量便为营业现金流量临界点的销售数量，则说明在一定时期内企业的营业现金收入大于营业现金支出，其余额可以作其他安排；否则，就说明企业的营业现金不足，需要通过筹资等途径来加以解决，以维持企业正常生产经营活动的进行。另外，在上述销售数量的表达式中，当营业现金流量为目标值时，其销售数量便为保证目标营业现金流量实现的目标销售数量。

　　三、在长期投资决策中的应用

　　在长期投资决策分析中，使用的是现金流量，而不是利润。因此，按本量利分析法计算的利润盈亏临界点对长期投资决策分析就没有多大实际价值。但是，这并非否认本量利分析法在长期投资决策中的应用。

　　在上述表达成本、销售数量、营业现金流量三者之间数量关系的方程式中，只要把这三个与整个企业相联系的变量看作是投资项目的变量，这个方程式就成为表达在投资项目使用期内这三个变量之间数量关系的方程式。由此方程可见，当投资项目的净现值处于临界状态，即等于零时，公式中的营业现金流量应是净现值等于零时的营业现金流量。我们把这种状态称之为“项目净现值临界点”。该点的销售数量，便可按下列公式计算：

　　项目净现值临界点的销售数量＝[固定成本总额×（1－所得税率）－折旧＋净现值为零时的营业现金流量]／（销售单价－单位变动成本）（1－所得税率）

　　项目净现值临界点的销售数量反映了企业对投资项目进行决策分析的临界状态。如果投资项目的预计销售数量大干净现值临界点的销售数量，则说明该项目的净现值大于零，故该项目可行；否则，就不可行。

　　最后，在上述预测偿债能力临界点及其销售数量、营业现金流量临界点及其销售数量、投资项目净现值及其销售数量中，都是假定销售单价、单位变动成本和固定成本在预测期内保持不变。但在实际工作中，对于这些假定不变的因素，都有一个有效的相关范围，例如，在一定数量内，销售单价和成本水平一般不会发生变动，如果超过这个数量范围，往往就会增加单位变动成本或固定成本总额。另外，在时间方面，一般是以一年为期限，如果超过一年，销售单价和各项成本均有可能发生变化。总之，这些假定如果与实际情况有出入，那么对预测分析的结果就必须作相应的修正。

作者:符绍强 来源:财会通讯2002年02月