财务考试——用净现值法分析 项目投资方案

财务考试——用净现值法分析 项目投资方案

解析：

1、采用净现值法：
甲方案：
（1）、项目经营期内每年的固定资产折旧额=（100-5）/5=19（万元）
（2）、项目经营期内每年息税前利润=90-60=30（万元）
（3）、项目经营期内每年净利润=30×（1-25%）=22.5（万元）
（4）、调整后的各年的净现金流量：
NCF（0）=-150（万元）
NCF（1--4）=22.5+19=41.5（万元）
NCF（5）=22.5+19+5+50=115.5（万元）
甲方案的净现值（NPV）=-150+41.5×（P/A，10%，4）+115.5×（P/F，10%，5）
=-150+41.5×3.1699+115.5×0.6209=53.2648（万元）
由于甲方案的净现值大于0，所以该方案可行。

乙方案：
（1）、项目经营期内每年固定资产折旧和无形资产摊销额=（120-8）/5+25/5=27.4（万元）
（2）、项目经营期内每年息税前利润=170-80=90（万元）
（3）、项目经营期内每年净利润=90×（1-25%）=67.5（万元）
（4）、调整后的各年的净现金流量：
NCF（0）=-210（万元）
NCF（1--2）=0
NCF（3--6）=67.5+27.4=94.9（万元）
NCF（7）=67.5+27.4+8+65=167.9（万元）
乙方案的净现值（NPV）=-120+94.9×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）]+167.9×（P/F，10%，7）=-120+94.9×（4.3553-1.7355）+167.9×0.5132=214.7835（万元）
由于乙方案的净现值大于0，所以该方案可行。

2、采用年等额净回收额法：
根据公式：净现值（P）=年金（A）×年金现值系数（P/A，I，N），所以就有：
A=P/（P/A，I，N）
则：
甲方案年等额净回收额=53.26/（P/A，10%，5）=53.26/3.7905=14.05（万元）
乙方案年等额净回收额=214.78/（P/A，10%，7）=214.78/4.8684=44.12（万元）
由于乙方案的年等额净回收额大于甲方案的，所以乙方案较优，应选择乙方案。