如何进行创业版投资

如何进行创业版投资

创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以 NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。

创业板的分类

　　按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。

创业板设立目的

　　（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。

创业板上市条件与主板(中小板)的对比

        　　　　

1.主体资格

　 创业板　 依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业

　　主板   依法设立且合法存续的股份有限公司

　　

2.股本要求

　　 创业板    发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元

　　 主板   发行前股本总额不少于3000万元 ，发行后不少于5000万元

　　

3.盈利要求

创业板　　 （1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％；

　　（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）

　主板　 （1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

　　（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

　　（3）最近一期不存在未弥补亏损；

　　

4.资产要求

　 创业板　 最近一期末净资产不少于2000万元

　　主板    最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%

　　

5.主营业务要求

　 创业板　 发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更

　 主板　 最近3年内主营业务没有发生重大变化

　　

6.董事、管理层和实际控制人

创业板　　 发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责

　主板　 发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责

　　

7.同业竞争&关联交易

　　 创业板 发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及影响独立性或者显示公允的关联交易

　　 主板   出创业板标准外，还需募集投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响

创业板市场的股票投资者同其他股票市场的投资者一样，可以分为个人投资者和机构投资者。鉴于创业板市场的股价变动可能更大更频繁，股票的流通性偏低，公司破产的可能性也较高，因此，香港联交所认为创业板市场不宜向所有普通投资者开放，而应当以机构投资者为主，不鼓励对高风险公司缺乏认识的散户投资者参与创业板市场；美国NASDAQ市场也呈现出投资机构化的特点。而包括共同基金和养老基金在内的投资基金是机构投资者的主要力量。那么，在内地的创业板市场上，散户投资者该如何操作呢？ 　　首先，“合伙炒股”不值得。虽然监管部门提出了超常规培育我国机构投资者的战略设想，但至少目前，我国深沪主板市场的中小投资者仍占70%以上，如果投资者还沿袭主板市场的投资理念，那就有可能遭遇“滑铁卢”。那些为了获取更大利润，准备几个散户合起来凑保证金的想法，会冒更大的风险，并不值得。 　　其次，高科技产业将带来高风险，国际经验显示，只有为数很少的高科技企业能度过种子期、创立期、扩展期而到达成熟期阶段。由于我国风险投资尚在起步阶段，首批在创业板上市的企业可能大部分都在创立期和扩展期阶段，这将使创业企业的投资风险增大。对于大多数中小投资者来说，由于缺乏同类成功企业的比较，更加难以把握企业真实的投资价值和市场前景。 　　第三，股价波动加大投资风险。由于创业板市场上的股票股本规模和流通盘都较小，涨跌幅不作限制或大幅放宽，都有利于机构投资者和庄家炒作，因此创业企业的股价波动无疑要比主板市场来得更加频繁。另外一个导致股价波动的因素来自风险投资基金。风险投资基金扶持企业在创业板上市后，将会选择适当方式退出，使其收益能及时兑现。 　　所以，告诫散户投资者，如欲投资创业板，入市前一定先要“热身”，及时了解我国及世界科技产业发展的新趋势，认真阅读创业企业的投资价值报告。在投资策略上，切忌频繁买卖，好大喜功