宝延风波是怎么回事

宝延风波是怎么回事

宝延风波创造了“T+0”实施以来的神话。单1992年10月29日这一天，延中实业的振幅就达到338.57%，开盘66元，最高284元，收盘又跌到64元。

　　宝延风波是沪深市场收购第一案

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　　1993年9月30日上午11点15分，证交所电脑屏幕上打出宝安公司持有延中实业5%以上股票的公告，延中实业被停牌。

　　消息传到上海昌平路的延中公司总部，犹如晴天霹雳，一时大家六神无主。对延中和公众而言，收购事出突然，谁也没料到“我们的企业”一夜之间会落入他人之手，没了命根子。

　　在此之前，早有几件不经意的历史事件为此埋下深刻伏笔：1986年9月26日，延中股票在工商银行上海信托投资公司静安分公司挂牌上柜交易，该股票成为第一批可流通股票。1990年上海证券交易所成立后，延中股票全部上市流通，成为第一批全流通股票。1992年2月，“延中实业”股票成为率先取消涨停板制度试行放开股价的公司股票之一。

　　正是基于如此历史前提，也基于延中的股权结构与业务结构，深宝安(资讯 行情 论坛)(000009)打延中的主意不是一朝一夕。深宝安成立于1983年，1991年6月25日在深交所挂牌上市，主营房地产、工业及进出口贸易。浸染在国内经济开放程度最高的深圳，深宝安春风得意，开创了中国资本市场的多个第一：组建第一家股份制企业，发行第一张可转换债券，发行第一张中长期认股权证，开办第一家财务顾问公司。

　　1992年末，宝安集团开始寻觅收购对象。延中实业股权分散以至几乎没有控股股东，从实际操作和收购成本上都相对容易。而延中实业以“延中路”这个街道名称出现，竟然给深圳宝安造成一个“近乎荒唐”的错觉：以为“延中路”上企业都归延中实业，实则很多企业与延中实业全无关联。如此推算，延中实业近则资产不少，远则拆了做房地产有大利可图。

　　二级市场收购第一案

　　1993年9月13日，深宝安旗下宝安上海、宝安华东保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司在二级市场上悄悄收购延中实业的股票。9月29日，上述3家公司已经分别持有延中实业4.56%、4.52%和1.657%的股份，合计持有10.6%。由此，延中实业的股票价格从9月13日的8.83元涨至12.05元。

　　9月30日，宝安继续增持延中实业的股票，持股比例达到15.98%。至此宝安才发布举牌公告宣称持有延中5%以上的股票，在一切准备就绪的情况下，向延中实业公开宣战。这是1993年国庆节的前夕。

　　国庆节的3天假期，对于延中实业管理层来说度日如年。总经理秦国梁懊悔不已，为什么自己在学习《股票发行与交易管理暂行条例》时，竟会把第四章(上市公司的收购)“跳过去”了呢？

　　就在国庆期间，秦国梁没有闲着，他试图全力保住延中实业不被易帜。延中实业找到施罗德集团香港宝源投资作顾问，希望实行反收购。但延中的反收购之路走得非常艰难，收购资金就是一大问题，几家兄弟公司的资助只是杯水车薪；而到10月22日宝安已经持有延中19.8%的股票。同时，双方在各自智囊团的支持下通过新闻媒体开展唇舌之战。延中实业也将宝安的违规操作上报证监会，希望能得到支持。

　　就在宝延之争愈演愈烈之时，其他老八股的管理层不免有“兔死狐悲”之感，但另一方面却又被购并的“进步势力”吓住了，结果一致得出“这是件好事情但要办好”的结论。

　　最后在证监会的协调下，宝延风波才得以平息。1993年10月22日，证监会肯定宝安购入延中股票是市场行为，持股有效；但对宝安信息披露不及时处以100万元罚款。至此，宝安得以顺利进入延中。

　　1993年的宝延事件，深圳宝安集团通过二级市场购买延中股票达19.8%，而成为公司第一大股东。由此开辟了中国证券市场收购与兼并的先河，成为中国证券市场首例通过二级市场收购达到成功控制一家上市公司的案例。

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