注册金融分析师(CFA)考试的几道试题，求答案，并附理由

公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售,这是因为:
i. 优先股通常有更高的代理等级
ii. 优先股持有人对公司的收入有优先要求权
iii. 优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权
iv. 拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税

在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪种交易风险最大? （5分）
i. 卖出看涨期权
ii. 卖出看跌期
iii. 买入看涨期权
iv. 买入看跌期权

1、a正确。因为优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权，而债券对公司毫无控制权。所以优先股通常有更高的代理等级。
　　c错误。因为在公司清算时，优先股的索偿权先于普通股，但次于债权人。
　　d错误。因为优先股股利不能抵减所得税，因此其成本高于债务成本。这是优先股票筹资的最大不利因素。
　　b我不是很确定。如果此题是多选题的话，b应该正确；如果是单选，应该是错的。
　　2、正确答案：ac。因为预期股市会在交易完成后迅速上涨，期权的基础资产也会上涨，这样的话卖出看涨期权的投资者就得在未来以高的市场价格买入基础资产然后以约定的低价格卖给买入期权的投资者。显然基础资产的市场价格越高，卖出看涨期权的投资者损失越大。买入看跌期权刚刚相反，道理是一样的。这类期权题目你搞清它的定义就行了。

iii. iv.

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iv. 拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税 i. 卖出看涨期权 期权买方可不行权所以风险有限 期权卖方在该题的情况下有无限损失可能 极端假设股价涨很高 对手买方行权 卖方会损失股价差额-期权费。